研报正文

玉米(2657,18.00,0.68%)：

(资料图)

盘面情况：

今日（5月31日）玉米期货震荡下跌。主力合约减仓。截至收盘，C2309收盘价2586，较昨日下跌0.39%。

供需基本面：

2023年5月31日，锦州港地区水分15%新粮收购价2650元/吨，较昨日持平，目前港口集港量偏少，供应压力减缓，贸易商采购积极性有所回暖。

供应方面：

东北地区贸易商出库节奏放缓，供应压力缓解。本月中旬，华北地区小麦价格止跌反弹，小麦对玉米的替代效应减弱，小麦价格对玉米价格形成支撑。

需求方面：

目前在生猪高存栏状态下，对谷物饲料的整体需求较旺，但因低价小麦及进口玉米的替代影响，饲料企业对国产玉米整体需求平平。

操作策略：逢低做多。

风险因素：养殖需求下滑，小麦价格继续下跌。

生猪：

盘面情况：

今日生猪期货下跌，主力合约减仓。截至收盘，LH2307收盘价15195，较昨日下跌0.3%。

供需基本面：

2023年5月31日，全国外三元生猪均价14.37元/kg，较昨日下跌0.01元。今日猪粮比价为5.02:1。本周猪价反弹反弹受阻。

近期生猪现货市场情况：

1、屠企开工率及出栏体重下滑。5月屠宰企业开工率高位回落，同时出栏体重持续下滑，截至上周，上海钢联220个样本屠宰企业统计数据，目前出栏体重跌破122公斤/头，较年初下降了2.9公斤/头。说明目前集团企业降重取得了一定效果。

2、屠宰入库量小幅增加。本月，屠宰企业鲜销率小幅下降，分割入库比例增加。

3、近期猪价触底反弹。随着屠宰数据的下滑，市场短期供应相对缓和，对猪价有一定支撑作用。

综合分析：

从生猪市场长期供需数据来看，目前能繁母猪去库缓慢，当前能繁母猪存栏量仍处于正常保有量之上，期间猪价的反弹也会干扰去产能进程。2-3季度市场猪源仍然充足，压制猪价反弹力度。

猪价方面，我们预测二季度商品猪现货价格仍处于底部震荡阶段，价格中枢可能在7-8元/斤。

操作建议：生猪远月合约空头趋势难改，建议逢高沽空。

操作策略：观望。

风险因素：疫情。